Читать книгу Динамическое хеджирование: Управление риском простых и экзотических опционов онлайн

● Кэп-опцион (cap option) или флор-опцион (floor option) разлагается на более мелкие элементы (кэплеты и флорлеты). Опцион на своп, который обычно называют свопционом (swaption), не разлагается (он подобен опциону на корзину активов).

● Европейский барьерный опцион (European barrier option) не будет рассматриваться в этой книге, т. к. он является простой суммой бинарного опциона и колл-спреда[50].

● Некоторые опционы являются ограниченно разлагаемыми – их можно разбить на более мелкие части в бесконечном количестве только на бесконечно узком интервале между страйками. Лукбэк-опцион (lookback option)[51] разлагается на бесконечную серию включаемых (knock-in) и выключаемых (knock-out) опционов[52] с бесконечно близкими ценами страйк. Бинарный опцион колл можно ограниченно разложить на бесконечное количество бесконечно узких колл-спредов. Эти знания полезны в торговле и ценообразовании, хотя никто никогда не пытался выполнить подобную репликацию.

Напоминание для динамического хеджера, осознающего свой риск (и несущего транзакционные издержки): доходность портфеля из суммы SDF заметно отличается от суммы доходностей независимо управляемых SDF.

Аспект 2. Вид выплат: Непрерывный и дискретный

Бинарные (дискретные) и рампа-выплаты(непрерывные)



Пример.

Есть два момента, которые следует учитывать в сделках на опционы с дискретным профилем выплат (это одновременно и хорошие, и плохие новости для трейдера).

1. Плохая новость заключается в том, что почти все доступные на рынке инструменты хеджирования являются продуктами с непрерывными выплатами. В результате получается несовершенное или нестабильное хеджирование позиции. Имеются конструкции, которые обеспечивают точное хеджирование (такие, как вертикальные спреды), но они слишком дороги для реализации и, как правило, недоступны.

2. Хорошая новость заключается в том, что такого рода опцион (на ставку) «кусается несильно». Это относительно безобидный продукт для тех, кто торгует им должным образом – как обычной ставкой. В этих ситуациях следует избегать динамического хеджирования.

Вход Регистрация
Войти в свой аккаунт
И получить новые возможности
Забыли пароль?